昨天说香橼在香港唱空恒大地产，是不是恶意，现在很难评说，但至少“说冒了”，并引起香港监管当局的重视；今天又有消息，索罗斯撤换香港基金经理，10亿美元的投资平仓套现。与此同时，国家发改委副主任邵宁告诉国有企业高管，做好度过3到5年寒冬的准备。结合前不久三大评级机构连发报告对中国经济说三道四，大有山雨欲来之势。

现在，中国必须加大力度，立即结束经济恶性循环状态，并形成良性循环。有人会说：“谈何容易”。所以，中国现在需要非常规手段，按照过去靠财政直接投资的“低效率方法”已经无法解决中国的问题了。

怎么办？我试着给出一种选择。

最近两周，政府“社保无以支撑在职员工按时退休”、而试图延迟企事业单位退休年龄的事情引发严重的社会不满。同时，商业银行的存贷比制约银行放贷能力，银行资本充足率也因存款减少而受到压力，股市也因资金不足被搞得不死不活，严重压制投融资功能的正常发挥。

另一方面，20多万亿资金――社会资源限制在中央银行账户上“睡觉”，按照传统思路，就算央行不断下调法定存款准备金率，商业银行也会因存贷比指标刚性而不能有效将流动性转化为贷款。就算转化为贷款风险也很大。

综合各方面的需求。我认为，比较理想的方式是：

第一，   财政担保，社保基金向商业银行定向发行2万亿元“30年期的社保基金债”，用于填实社保基金个人控账户，一次性解决社保控账户问题；

第二，   中央银行同时下调2.5%个百分点的法定存准率，释放流动性，满足社保基金的发债行动；

第三，   所有效益好，公司治理结构优良的上市公司蓝筹股，尤其是国有及国有控股企业和银行任由社保基金选择持股――以定向增发加二级市场收购两种路径获得股权，同时还可以参与国有企业的兼并重组。

第四，   社保基金持谁的股份必须有前提――上市公司必须承诺每年利润60%以上的现金分红。

第五，   告诉国民“你可以按时退休，但退休后将享受的是你账户中中国最优质企业资产的分红收益”，而非单纯的、旧机制下的“固定收益”。

第六，   中央政府出台相关法规、政策，确保社保基金利益不会受到上市公司的侵害，同时加大战略新兴产业发展的支持力度。

这样做的好处。

第一，   死钱变活钱，用限制资源为老百姓谋福利，解决了长期解决不了的社保空账户的问题；

第二，   充分体现社会主义市场经济的优越性；

第三，   部分地破解了实体企业和银行的财务风险；

第四，   用至高无上的投资者对抗至高无上的上市公司，逼迫蓝筹股大比例分红，这将完成一次中国股市重大改革；

第五，   2万亿元的资金进入股市，以及蓝筹股60%的分红承诺，会激励股市形成修复性上涨，并引发牛市，从而为中国经济顺利转型奠定坚实的基础。我们多次论证过，经济结构调整和增长方式转变，必须依赖股市，而绝不是银行。

第六，   2万亿元社保基金债券的持有，其收益远远高于央行法定准备金存款的利息收益，提高了银行收益能力，提高了银行资金的使用效率。

第七，   最重要的是：至少从理论上说，股市活了，消费、投资都会有效增加，将彻底扭转市场预期，使中国宏观经济驶入良性循环轨道。

第八，   一定有人担心通胀，但这样做，恰恰不会引发恶性通胀。原因是，股市财富效应拉动的投资和消费都是渐进的，要比组织大规模财政投资的效果舒缓的，作用长久得多，而且其市场化程度也远高于财政投入。

第九，   一定有人担心股市泡沫，但我看，有一点泡沫要比现在的这样过度地干瘪（负泡沫）强得多，甚至是天壤之别。一个是良性循环下的活跃，一个是恶性循环下的衰退――这不是天壤之别吗？

第十，   至少不会使中国在一场大的资本争夺中，全球经济重新洗牌的过程中，处于劣势地位。